2026年3月18日，国内白银延期市场在昨日阶段性企稳修复后再度转入结构性调整，全球宏观预期收紧与境外贵金属偏弱联动下，上海黄金交易所白银Ag(T+D)打破窄幅持稳格局，走出低开震荡、盘中探底、弱势收跌的运行轨迹，市场在中期调整框架内完成二次风险释放，量仓与交收信号延续稳健特征，为研判高位回调周期中的资金行为、筹码结构与产业韧性提供了关键日内样本。相较于3月17日的缩量企稳修复，当日行情更侧重对短期反弹动能的再检验，微观交易秩序未出现紊乱，定价效率与流动性承接能力保持稳定，延期交收机制持续发挥供需调节作用，整体运行贴合高波动后理性修正的市场逻辑。

当日盘面呈现清晰的弱势整理特征，开盘后多头试探性上攻遇阻，价格快速回落并下探日内低位，下方支撑区间虽有承接但力度有限，未能复刻昨日低开高走的修复形态，尾盘收于日内相对低位，收盘价较前一交易日显著下行，加权均价同步下移，反映短期市场情绪再度转弱，高位筹码消化进程尚未完成。从技术结构看，价格在连续两日波动收敛后重新打开下行空间，回调斜率阶段性抬升，但未出现恐慌性踩踏，成交与持仓保持有序变动，说明本次调整属于趋势延续中的正常波动，而非极端风险事件驱动，市场仍在可控框架内完成估值修正。

全球货币政策预期仍是短期核心扰动因素，美元指数与美债收益率波动直接传导至国内贵金属市场，白银金融属性阶段性主导定价；同时白银工业属性提供底层支撑，光伏、电子、新能源等领域需求保持刚性，全球白银连续多年供应短缺的格局未变，国内产业端备货与实物配置需求持续存在，使得本轮调整始终有基本面托底，未出现单边极端下行。内外盘联动保持顺畅，国内市场充分反映全球宏观定价逻辑，同时体现出大宗商品在情绪波动中的韧性，延期品种依托交收机制有效隔离了过度投机带来的价格失真，让金融属性与产业需求形成动态平衡。

交易行为与资金结构上，当日成交量较昨日显著放大，告别缩量修复状态，重回放量博弈区间，这一变化并非流动性危机信号，而是多空分歧重新显现、低位筹码交换加速的体现，市场从单边企稳转向双向博弈，短线资金参与度回升，成交重心随价格下行稳步下移，报价连续性与成交深度未受冲击。持仓量延续稳中有升态势，总持仓维持中高位水平，资金未因价格再度走弱而集中离场，中期配置资金保持在场，机构与产业客户仓位结构稳健，为后续行情震荡整固留存动能，也印证市场对白银中长期定价逻辑仍保持高度关注。

交收方向延续空支付给多，延期补偿费平稳兑付，持续指向多头申报交收量高于空头，国内白银现货端需求韧性未因价格短期波动松动，产业端刚需与实物配置资金持续入场，延期交收机制将杠杆资金行为与现货供需有效衔接，避免短期情绪过度主导定价。这一信号也从侧面验证全球白银供应弹性不足、工业需求稳步支撑的底层逻辑未被破坏，短期技术性回调并未改变中期供需基本面，成为价格下行过程中的重要隐性托底。

3月18日的放量下跌与持仓续增，构成回调周期中的典型量仓结构，既释放了昨日企稳后积累的短线获利盘，又在低位完成筹码换手，市场从单边修复转向区间博弈，交易逻辑更趋成熟。本轮自3月中旬开启的调整行情，在昨日短暂喘息后再度推进，波动放大、量能回升、持仓稳固、交收偏多共同构成当前阶段核心特征，前期过热情绪与杠杆风险持续出清，期货市场价格发现与风险管理功能有效发挥。后续市场运行将更依赖宏观货币政策指引、境外贵金属联动、产业供需变化与持仓结构演变，在宏观扰动与基本面支撑的双重作用下，国内白银延期市场有望逐步从快速回调转向区间震荡，量价仓与交收数据仍将是观测市场微观结构与资金意图的核心指标。



标的合约：白银Ag(T+D)
交易日：2026年3月18日
价格波动：开盘报20110.00元/千克，最高价20378.00元/千克，最低价19559.00元/千克，收盘价19966.00元/千克，单日下跌438.00元/千克，跌幅2.15%
核心指标：全天加权均价19867.00元/千克
交易规模：累计成交1668560.00千克，成交总额33150682290.00元
持仓情况：总持仓量2900004手
交割动态：交收方向为空支付给多

数据来源：上海黄金交易所