2026年3月20日，上期所铜期货2605合约延续弱势格局，但日内波动节奏与资金行为出现明显分化，在前期极端破位后进入阶段性消化阶段。延续前一交易日的恐慌性下跌，当日市场情绪从恐慌释放转向观望博弈，宏观层面美联储鹰派预期与美元强势的压制仍在，但产业端与资金面的反馈出现新变化，短期调整节奏有所放缓，全市场对价格底部的试探与验证情绪升温。

价格运行轨迹方面，2605合约当日以92500元/吨低开，盘中呈现低位震荡修复特征，最高触及96400元/吨，最低下探至91820元/吨，最终收于94740元/吨，较前一交易日结算价下跌1050元/吨，今日结算参考价94400元/吨，较前结算下跌1390元/吨，单日跌幅显著收窄，结束了此前连续七个交易日的单边下探走势。价格在92000元/吨附近形成短期试探低位，虽未出现技术性反转信号，但日内反弹力度有所修复，前期破位后的恐慌抛压得到阶段性缓解，现货市场与期货市场的联动修复迹象开始显现。

当日市场最核心的特征在于量增仓减的资金结构变化，与前一交易日价跌量增、仓增的空头主导格局形成鲜明对比。当日成交量增至243335手，成交额11486498.74万元，较前一交易日继续放大，表明市场交投情绪仍较活跃，但持仓量同步减少2147手至201181手，量能增长与持仓回落的组合，意味着前期主动加码的空头资金开始获利离场，市场分歧有所显现，并非单纯的被动杀跌。产业端的反馈进一步印证短期情绪修复，电解铜现货报价对2605合约呈现升水格局，下游企业趁低位展开补库操作，现货成交活跃度有所提升，与期货放量下跌的态势形成呼应，反映市场对短期价格进一步下探的预期有所降温，产业端接货意愿较前一交易日有所改善。

宏观与产业端的压力仍在，但对价格的压制力度有所边际减弱，成为当日跌势放缓的核心支撑。美联储政策预期仍偏鹰派，美元指数维持强势，全球铜品估值仍受压制，但内外盘联动弱于前一交易日，进口铜比价倒挂幅度有所收敛，缓解了国内价格的直接压力。产业端方面，上游精炼铜供应稳定，冶炼开工率维持高位，但下游电力、家电、新能源汽车等领域需求虽仍不及预期，不过部分企业低价补库需求释放，库存流转速度有所加快，交易所库存与社会库存虽仍处高位，但去库节奏有所显现，供需边际宽松格局下，短期需求证伪的利空影响逐步消化。

技术面与资金面的联动特征显示短期弱势格局未改，但修复信号开始累积，价格在92000-94000元/吨区间形成短期支撑带，日线级别空头排列形态虽未完全扭转，但短期技术指标超跌修复迹象明显，无新增空头破位信号出现。从市场结构看，2605合约的修复走势带动全合约系列情绪回暖，现货市场报价跟随修复，产业端采购节奏有所加快，观望情绪逐步降温。国际市场LME铜库存持续增加、仓单流转偏弱的格局未变，全球宏观经济数据扰动仍在，但内外盘强弱分化有所收敛，共同缓解国内市场波动压力。当前市场处于短期跌势消化与长期逻辑背离的阶段，宏观情绪边际缓和主导短期修复走势，产业基本面决定调整空间，资金行为则影响修复幅度，后续需持续跟踪下游消费复苏、库存去化进度与宏观政策信号，以判断修复节奏是否延续或进入震荡阶段。


2026年3月20日上期所铜期货2605合约核心交易数据

前结算价：95790元/吨
今开盘价：92500元/吨
最高价：96400元/吨
最低价：91820元/吨
收盘价：94740元/吨
今日结算参考价：94400元/吨
涨跌1（收盘价-前结算价）：-1050元/吨
涨跌2（今日结算参考价-前结算价）：-1390元/吨
成交量：243335手
成交额：11486498.74万元
持仓量：201181手
持仓量变化：-2147手

近几日涨跌1（收盘价-前结算价）情况

2026年3月12日：下跌600元/吨
2026年3月13日：下跌590元/吨
2026年3月16日：下跌940元/吨
2026年3月17日：下跌300元/吨
2026年3月18日：下跌1500元/吨
2026年3月19日：下跌4470元/吨
2026年3月20日：下跌1050元/吨




数据来源：上海期货交易所