套期保值是企业应对价格波动的核心策略，其目的在于通过对冲操作锁定成本或收益，而非追求超额回报。这并不意味着套保必然演变为“零和游戏”——在实践中，亏损与盈利同时出现，主要源于现货与期货价格联动的不完全一致。理想状态下，现货和期货价格变动幅度完全同步，期货头寸的盈亏恰好抵消现货端的风险，仅留正常经营利润。但现实中，基差波动、合约流动性、建仓和平仓的时机选择等因素，往往导致两者价格曲线出现偏差。

当期货市场的盈利超出现货市场的损失，或现货收益与期货盈利共同发力时，就会产生套保额外收益；相反，如果期货亏损更大，或双端同步受损，套保就会出现亏损。这种结果的多样性，正体现了套期保值的灵活性和复杂性。企业实施套保的核心目标，不是消灭所有价格波动，而是将风险控制在可承受范围内。盈利可以看作市场联动带来的额外馈赠，亏损则是锁定经营确定性所需付出的成本。唯有在精准研判市场趋势、科学设计套保方案的前提下，企业才能在风险可控的基础上实现稳健经营。


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