3月19日，国内贵金属期货市场延续弱势探底节奏，白银期货2606主力合约在宏观预期与资金抛压双重压制下，走出深度调整行情，单日跌幅与波动幅度显著扩大，前期震荡整固格局彻底破位，市场进入恐慌性消化与二次探底周期。早盘开盘即大幅低开，直接击穿前一交易日震荡区间下沿，多头毫无抵抗，价格迅速向低位滑落，日内高点仅触及19450元/千克，随后空头动能持续释放，低点不断刷新，最终在17701元/千克位置企稳，较前结算价回撤幅度超过一成，尾盘虽有小幅修复，仍难改高开低走、重心大幅下移的运行特征，短期弱势氛围达到本轮调整峰值。

3月5日至11日的快速反弹积累的获利盘，在12日开启的回调中逐步释放，17日跌幅收窄、量缩仓增的企稳信号未能形成有效反弹基础，18日再度下探打破企稳节奏，19日则出现破位下行，形成“冲高回落—弱势震荡—再度下探—破位深调”的完整调整链条，调整周期进一步延长，价格修复力度远不及前期涨幅，反映出市场对宏观利空的消化尚未充分。全球宏观层面，美联储政策决议时间窗口临近，市场对年内降息节奏的预期持续降温，美元指数波动走强，对以美元计价的白银形成直接压制，这一核心利空因素主导了近期行情走向，即便白银兼具光伏、电子等下游产业的中长期需求支撑，短期工业属性买盘也难以对冲宏观层面的利空冲击，内外盘同步走弱的特征进一步凸显，国内市场充分传导全球定价逻辑，调整节奏与国际市场高度一致。

当日成交量较前一交易日显著放大，市场交投活跃度提升，短线资金参与度显著增强，多空博弈在低位进入白热化阶段，筹码交换速度加快，恐慌性抛售与抄底资金形成激烈对抗；持仓量则延续稳步增长态势，实现连续九日增仓，说明在价格持续下行过程中，资金并未大规模离场，而是选择稳步加仓布局，多空双方对中期定价的分歧仍在加深，持仓结构的变化既反映出资金对后续行情存在不同预期，也意味着后续市场博弈的深度与持续性将进一步加强，为行情后续的方向选择埋下伏笔。从近十日走势看，3月6日、9日、10日、11日连续上涨后，12日、13日、16日、17日、18日连续下跌，19日再度大幅下探，整体呈现“涨势快速、跌势持续”的特征，短期价格波动剧烈，市场情绪趋于谨慎，后续需持续关注美联储政策决议落地、美元指数波动及下游产业需求变化对市场的影响，同时观察量仓结构变化与支撑位的有效性。

二、数据报告

1. 前结算价：20060元/千克

2. 今开盘价：19392元/千克

3. 最高价：19450元/千克

4. 最低价：17701元/千克

5. 收盘价：17984元/千克

6. 今日结算参考价：18801元/千克

7. 涨跌1（收盘价-前结算价）：-2076元/千克

8. 涨跌2（今日结算参考价-前结算价）：-1259元/千克

9. 成交量：774107手

10. 成交额：21831781.27万元

11. 持仓量：227107手

12. 持仓量变化：1799手

13. 白银合约单位：15千克/手

14. 近十日涨跌情况（收盘价-前结算价）：

3月6日：上涨131元/千克

3月9日：上涨361元/千克

3月10日：上涨1510元/千克

3月11日：上涨90元/千克

3月12日：下跌568元/千克

3月13日：下跌915元/千克

3月16日：下跌1375元/千克

3月17日：下跌244元/千克

3月18日：下跌486元/千克

3月19日：下跌2076元/千克

数据来源：上海期货交易所