3月20日，大连商品交易所棕榈油主力合约P2605未能延续前一日的窄幅整固态势，在隔夜外围油脂偏弱与国内需求端偏弱预期共振下走出震荡下探行情，相较于19日缩量磨底的温和修复节奏，当日盘面重心进一步下移，市场在连续三日回调后再度试探下方支撑有效性，整体仍处于高位回落之后的结构整理阶段，并未出现趋势性破位的明确信号。盘面以小幅低开开局，开盘9786元/吨贴近前一日结算价位，开盘后多头尝试上攻但力度不足，价格触及9836元/吨便快速遇阻回落，印证9900元/吨下方的技术性压力仍未消解，日内空头主导下探至9646元/吨后略有企稳，尾盘收于9718元/吨，单日跌幅较前一交易日明显扩大，市场从区间拉锯转向被动偏弱运行。

P2605合约连续三日收阴，短期均线系统呈现空头排列雏形，价格逐步脱离前期震荡中枢，不过下探过程中并未伴随放量杀跌，说明恐慌性抛盘并未大规模涌现，更多是存量资金主动减仓与短线多头止损离场共同作用的结果。对比19日缩量窄幅整理，20日波动区间有所放大但整体仍未脱离前期核心运行区间，9600-9700元/吨一带的支撑区间再次接受检验，虽收盘价创近期回调新低，但下探动能相较于18日首轮大幅回落已有明显衰减，技术面仍处于连续上涨后的阶段性修正周期，尚未打破中期供需支撑下的震荡框架。

当前棕榈油市场依旧维持产地供给收紧与下游需求偏弱的平衡格局，东南亚主产国春季季节性减产周期未改，马来西亚3月上中旬出口数据环比大幅增长的利好已被市场充分消化，产地低库存对价格的底层支撑依然存在，但难以抵消终端需求的疲软压力。国内食品加工与餐饮消费维持刚需补库状态，对高位油脂价格接受度偏低，叠加生物柴油政策与印尼出口动向尚未出现明确利好指引，市场缺乏新一轮上行驱动，只能跟随资金情绪与技术点位波动，这也是盘面持续偏弱整理但未出现极端下跌的核心原因。

资金与持仓层面呈现量仓同步收缩特征，P2605合约20日成交量降至407410手，成交额3963027.27万元，交易热度较19日进一步回落，短线资金参与度持续走低，追涨意愿低迷且主动做空力量也未明显增强。持仓量降至319450手，单日减仓11646手，减仓幅度较19日显著扩大，意味着经过连续三日回调，场内获利盘与套保盘兑现进程加快，存量资金离场节奏提速，市场观望氛围进一步加重，价格运行更多依赖技术面牵引，新增资金入场意愿薄弱，多空双方均保持谨慎，暂无大规模布局动作。

本轮自3月上旬启动的上行行情累计涨幅已得到充分消化，连续回调属于多头力量释放后的正常估值回归，20日的缩量下探并非趋势反转信号，而是市场对前期涨幅的二次修正。中期来看，产地减产周期、低库存基本面与需求缓慢复苏的预期未发生根本性改变，棕榈油期货依旧具备震荡修复基础；短期需重点关注9600元/吨支撑位的有效性，同时跟踪马来西亚出口数据、国内港口库存等高频指标变化，产业资金与投机资金的再平衡节奏，将决定盘面何时结束偏弱整理重回区间震荡格局。

2026年3月20日棕榈油期货P2605核心交易数据：开盘价9786元/吨，最高价9836元/吨，最低价9646元/吨，收盘价9718元/吨，前结算价9818元/吨，结算价9726元/吨，收盘价较前结算价下跌100元/吨，结算价较前结算价下跌92元/吨，成交量407410手，持仓量319450手，持仓量较前一交易日减少11646手，成交额3963027.27万元。

近几日P2605合约收盘价较前结算价涨跌情况：2026年3月9日涨572元/吨，3月10日跌124元/吨，3月11日涨48元/吨，3月12日涨230元/吨，3月13日涨60元/吨，3月16日涨234元/吨，3月17日涨30元/吨，3月18日跌212元/吨，3月19日跌42元/吨，3月20日跌100元/吨。

数据来源：大连商品交易所