2026年3月25日，上期所铜期货2605合约延续前一交易日的反弹态势，继续实现价格回升，整体交易氛围相较于前期下跌阶段更为平稳，市场情绪的修复进程持续推进，价格走势与资金、基本面形成良性联动。在前一交易日终结连续八个交易日下跌格局的基础上，当日合约并未出现反弹乏力的迹象，反而在基本面局部改善和资金结构持续优化的支撑下，进一步巩固了反弹成果，延续了市场从恐慌向理性回归的节奏。宏观层面，美联储鹰派预期的影响仍在持续，但市场对该预期的消化已逐步充分，美元指数维持温和波动态势，未对国内铜期货价格形成明显压制，叠加内外盘弱相关性的缓冲作用，国内盘面继续保持相对独立的运行节奏，有效规避了全球大宗商品市场的联动承压影响。

当日合约开盘后经历短暂回调，随后震荡上行，整体运行节奏相较于前一交易日更为平稳，未出现大幅波动，体现出市场交投情绪的理性回归。从价格运行来看，合约开盘价低于前一交易日收盘价，随后快速探底后回升，在合理区间内形成有效波动，最高价较前一交易日有所提升，最低价也较前一交易日有所上移，表明短期价格支撑力度进一步增强，前期超跌修复的态势得到持续延续。经过连续两个交易日的反弹，短期技术指标的超跌信号进一步缓解，日线级别空头排列形态持续改善，前期形成的技术压力逐步被消化，不过价格在回升过程中仍保持平稳节奏，未出现过度拉升的情况，反映出市场交投的理性特征。

资金面的持续优化为当日合约的平稳反弹提供了重要支撑，与前一交易日量缩仓降的格局保持一致，进一步印证了市场情绪的持续修复。当日成交量较前一交易日出现明显收缩，持仓量则继续保持下降态势，这一量能与持仓的组合特征，表明前期入场的空头资金仍在逐步离场，市场累积的恐慌情绪得到进一步释放，同时前期观望资金依旧保持理性，未出现盲目入场的情况，使得价格反弹过程中始终保持平稳，未出现过度投机的迹象。这种资金结构的持续调整，不仅巩固了市场情绪修复的成果，也为合约短期平稳运行提供了坚实保障，推动市场逐步回归基本面主导的运行轨道。

基本面的局部改善持续为合约反弹提供内在支撑，产业端与宏观端的协同发力，进一步夯实了价格回升的基础。产业端方面，上游精炼铜供应保持稳定，冶炼开工率维持高位，但铜精矿加工费（TC/RC）仍处于负值区间，延续了3月以来的原料端紧张局面，这一格局对铜价形成长期支撑，同时米拉多铜矿二期完成工程建设与试车，若正式投产有望缓和全球原料紧张局面，为后续供应端带来潜在变化。下游方面，随着连续两个交易日价格回升，电力、家电、新能源汽车等领域企业的观望情绪进一步缓解，低位采购意愿持续提升，带动现货市场成交活跃度稳步回升，电解铜现货报价对2605合约的升水幅度保持良好态势，与期货市场的反弹形成有效呼应。库存方面，交易所库存与社会库存虽仍处于高位，但去库进程已出现重启迹象，国内社会铜库存在近期累计去库，供需边际宽松的格局得到进一步改善，为价格回升提供了有力支撑。

当日铜期货2605合约的持续反弹，是短期超跌修复、资金结构优化与基本面局部改善共同作用的结果。国际市场LME铜库存持续增加的格局虽未改变，但对国内市场的传导影响进一步减弱，叠加国内基本面的积极变化，推动国内铜期货价格保持独立反弹态势。目前，市场情绪已逐步从前期的恐慌转向理性，资金面与产业面的联动修复节奏逐步加快，短期价格已逐步脱离前期低位区间，进入平稳回升阶段。全球宏观经济数据的扰动、美联储鹰派预期的长期影响仍客观存在，下游需求的全面复苏仍需要一定时间，这些因素将共同影响价格后续的运行节奏，使得合约价格在反弹过程中仍会保持平稳，逐步消化前期涨跌带来的市场情绪波动，持续向基本面主导的合理区间回归。

上期所2026年3月25日铜期货合约2605交易综述

前结算价（94510元/吨）
今开盘价（93600元/吨）
最高价（96380元/吨）
最低价（93480元/吨）
收盘价（95590元/吨）
今日结算参考价（95190元/吨）
涨跌1=收盘价-前结算价（1080元/吨）
涨跌2=今日结算参考价-前结算价（680元/吨）
成交量（134036手）
成交额（6379825.09万元）
持仓量（192458手）
持仓量变化（-5937手）

近几日涨跌情况：

2026年3月16日涨跌1=收盘价-前结算价：下跌940元/吨，2026年3月17日涨跌1=收盘价-前结算价：下跌300元/吨，2026年3月18日涨跌1=收盘价-前结算价：下跌1500元/吨，2026年3月19日涨跌1=收盘价-前结算价：下跌4470元/吨，2026年3月20日涨跌1=收盘价-前结算价：下跌1050元/吨，2026年3月23日涨跌1=收盘价-前结算价：下跌2300元/吨，2026年3月24日涨跌1=收盘价-前结算价：上涨1160元/吨，2026年3月25日涨跌1=收盘价-前结算价：上涨1080元/吨。

数据来源：上海期货交易所