库存变化

近期库存呈现见顶回落态势，仓单数据波动明显。1月15日仓单升至162717吨，单日增仓13378吨；随后两日分别减少2300吨和累计近1万吨，表明库存的累库与去库节奏波折，市场多空力量博弈激烈，反映出市场情绪的快速转变。

从全球和国内整体来看，伦敦金属交易所（LME）仓单本周下跌500吨至141125吨，COMEX铜库存持续攀升至488720吨；国内社会库存已突破32万吨，处于淡季累库阶段，但上海社库近19万吨，江苏超过8万吨，各地库存情况存在差异。

供给端状况

国际上，年初主要产铜国受罢工、降雨以及地缘冲突影响，供应出现扰动，不过随着天气好转和部分矿区复工，海外资源逐步恢复流通。

国内方面，进口亏损压力依旧存在，冶炼利润处于盈亏边缘，尽管冶炼产量环比有所回落，但整体仍维持高位，供应端的供求错配因边际修复而有所削弱。

终端需求情况

1月进入传统淡季，春节备货尚未大规模启动，下游加工企业以刚需为主，开工率偏低。山东、江苏等地现货市场交投清淡，零单成交频繁，贴水水平维持在300元/吨左右，显示出当前需求的弱势。
“十四五”期间电网升级、轨道交通建设等基建项目推进节奏未放缓，为后市铜的需求提供了一定支撑。

价格表现及市场情绪

1月19日沪铜主力合约日内收跌1.3%，报102000元/吨附近，现货端电解铜贴水逾200元/吨，反映出需求弱势与仓单去库在短期内存在脱节。
部分分析指出，美元指数短期有企稳迹象，叠加春节前期下游观望情绪浓厚，铜价在去库节奏中难以实现大幅反弹。



2026年1月19日，上海期货交易所沪铜期货仓单总量报152655吨，较上一交易日大幅减少7762吨。

（数据上海期货交易所）



u8期货网，整理时点：1月19日16时