一、市场核心驱动因素分析

（一）供应端：扰动因素增多，支撑力度显现

全球铜矿供应不确定性加剧，智利北部主矿因变电站临时停电导致装运节奏放缓；秘鲁高原区域进入雨季，矿山检修期延长。瑞士大型贸易商调研数据显示，上半年铜精矿外运量同比或小幅下降1%，供应端不稳定因素叠加，对铜价形成阶段性支撑。

（二）需求端：国内复苏提速，再生铜补充发力

国内铜需求呈现稳步复苏态势，11月线缆用铜环比上升3.5%，新能源汽车用铜增速维持在15%以上，光伏支架与轨道交通建设形成双轮驱动，下游核心领域需求持续增加。再生铜进口成本优势凸显，12月废铜进口量同比增长近10%，成为季末补库的重要力量，市场呈现季节性去库与消费分项复苏相互支撑的格局。

（三）资金动向：主力多头增仓，持仓结构偏多

上期所持仓数据显示，2603合约主力席位多头增仓显著，本月以来净增仓约2万手，净多头比例由月初的52%提升至58%。多头集中于中短线方向，空头多为跨期套利头寸，中性偏多的持仓结构意味着：若合约突破关键阻力位，将快速引发动能传导；若未能破位，回撤空间相对有限。

（四）技术形态：多头结构稳固，三角形整理待突破

• 日线级别：自年初低点反弹以来，各周期均线呈有序多头排列，当前MA5与MA10均线刚形成金叉向上态势。MACD指标双线维持在零轴上方运行，红柱动能持续扩张，多头趋势延续性较强。

• 关键技术位：上方阻力区为斐波那契61.8%回撤位与年内高点共振区域（10250元/吨）；下方支撑带为20日均线动态支撑叠加10000元/吨心理整数关口，该区域历史交投活跃度较高，支撑有效性较强。

• 4小时级别：合约价格正构建标准的上升三角形整理形态，区间内成交量持续缩量，符合经典技术形态的量能演变规律。根据形态学理论，当价格波动幅度收敛至临界点时，将面临方向选择：若放量突破三角形上边沿，短期波动空间或向10350元/吨拓展；若受阻于三角形颈线压力，需重点关注10000元/吨支撑位的有效性验证。

（五）事件驱动：多重利好叠加，影响短期走势

1. 国家层面新一轮基建招标落地，沿海港口改造项目涉及铜用量或增4万吨以上，年初基建量能或超预期释放；

2. 某央企旗下冶炼厂因环保提标下月停产检修20天，预计对国内电解铜供应造成阶段性影响，现货贴水有望短期收敛；

3. 私募盘中数据显示，部分程控算法趁低建仓，静待突破前高，策略指向偏多。

二、2603合约交易数据综述（上海期货交易所）

指标 数值 

前结算价 100700元/吨 
今开盘价 99800元/吨 
最高价 101710元/吨 
最低价 99440元/吨 
收盘价 101340元/吨 
今日结算参考价 100610元/吨 
涨跌1（收盘价-前结算价） 640元/吨 
涨跌2（今日结算参考价-前结算价） -90元/吨 
成交量 232815手 
成交额 11712305.60万元 
持仓量 231437手 
持仓量变化 8970手 


（数据上海期货交易所）


u8期货网，整理时点：2026年1月23日15时