2026年1月23日，液化石油气期货PG2603合约在冬季需求向好的市场背景下呈现反弹走势。当日该合约开盘4115元/吨，盘中多头推动价格上行至日内高点4186元/吨，最低下探4102元/吨，最终收于4174元/吨，较前结算价4120元/吨上涨54元/吨，结算价报4151元/吨，较前结算价上涨31元/吨。市场交易层面，全天成交量65688手，成交额约545386.98万元，持仓量86727手，较前一交易日微降369手，整体呈现短线多头情绪升温，技术面与基本面形成联动的市场特征。

从技术面来看，该合约均线系统出现趋势拐点信号。5日均线（约4140元）自1月下旬起呈现上行态势，5日与10日均线在形成死叉后快速金叉，成为短期市场多空力量转换的技术信号；20日均线（约4050元）处于当前价格下方，形成技术面的下方支撑区间。当日价格在4186-4200元区间遇阻，未能实现有效突破，该区间成为短期技术面的上行阻力区域，而4120-4130元区间则为均线系统形成的技术震荡区间。

支撑与阻力的市场博弈层面，前期密集成交区4120元与20日均线4050元共同构成该合约的下方支撑位，4186元日内高点与4200元整数关口则为主要上方阻力位。当日多空双方在关键整数关口展开激烈博弈，冬季供暖季带来的需求预期推升了市场多头情绪，短线市场偏乐观，但价格走高过程中成交量未出现显著放大，反映出市场整体仍存在谨慎观望情绪，多空博弈仍较为激烈。

成交量与持仓量的资金动向层面，当日PG2603合约成交量高于近十日60000手的平均水平，显示出短期多头资金介入意愿提升；而持仓量小幅减少369手，或为短线获利资金离场、对冲仓位平仓所致。成交量与持仓量的联动变化，成为观察后续市场资金进场意愿的重要指标，量仓的同步变化将反映市场资金对价格走势的认可程度。

宏观市场环境方面，全球能源市场供需仍处于结构性紧张状态。1月中旬中国北方大部开启集中供暖，液化石油气冬季消费需求边际增加；国际市场上，OPEC+持续执行减产协议，美国页岩油产量增速放缓，全球能源库存整体承压。叠加人民币汇率运行相对稳定，为国内液化石油气期货市场形成了外部宏观层面的支撑。

基本面供需层面，国内液化石油气供应以进口资源与炼厂副产为主，当前港口库存环比下降5%，终端市场货源调配偏紧；需求端，年初多地政府推进农村气化、民生气改造工程，为液化石油气下游需求带来长期增长预期。进口成本方面，国际航运运费高企推升了液化石油气进口成本，从成本端对国内期货价格形成底部支撑。

技术指标与资金流向层面，MACD指标显示柱状线在零轴上方放大，DIFF与DEA形成多头排列，反映出短期市场多头动能处于释放阶段；而随机指标KDJ进入超买区间，释放出短期技术面的调整信号。资金流向方面，主力资金呈现净流入状态，多单持仓占比提升至62%，市场出现投机性资金回补的交易特征。

市场后续运行的关键影响因素方面，1月下旬至2月初为液化石油气传统冬季需求高峰期，低温天气的持续情况与气化改造工程的推进进度，将影响市场需求端的实际表现，4120-4130元区间成为需求端支撑下的重要价格区间。中长期来看，国际原油价格若维持70美元/桶以上的震荡走势，炼厂生产端的成本支撑将传导至液化石油气期货市场。此外，宏观经济指标变化对下游工商业用气需求的传导效应、国内外港口库存变化及船货抵港节奏、冬季能源补贴与价格监管相关宏观政策的调整，均为影响后续市场走势的重要变量。

整体来看，1月23日液化石油气期货PG2603合约在技术面、基本面与宏观面的多重因素推动下实现反弹，市场多头情绪得到修复。短期来看，技术面超买指标下市场存在技术性调整需求，高位震荡或为短期主要运行态势。后续市场走势需关注成交量与持仓量的联动变化，同时结合天气变化、库存数据等基本面核心指标，观察市场多空力量的进一步转换。而4200元整数关口的突破情况，成为观察短期市场趋势延续性的重要技术信号。



（数据大连商品交易所）