2026年3月11日，广期所多晶硅期货主力2605合约延续上一交易日的技术性休整态势，在超跌修复的节奏中呈现缩量企稳、窄幅震荡的运行特征。该合约当日以41710元/吨开盘，较前一交易日结算价42790元/吨低开，日内多头尝试上攻，最高触及43400元/吨便遇阻，空头抛压温和，最低下探至开盘价41710元/吨，未进一步下破关键支撑，最终收盘价报42590元/吨，较前结算价下跌200元/吨，结算价定为42735元/吨，较前结算价下跌55元/吨，收盘价与结算价价差扩大至145元/吨，反映日内成交集中度维持低位，多空博弈趋于缓和，市场在上一交易日的情绪平复基础上，进一步巩固阶段性观望氛围。

从资金与交易规模来看，3月11日多晶硅2605合约成交量延续大幅回落态势，仅成交4663手，成交额降至59785.27万元，较3月10日6809手的成交量与87414.11万元成交额进一步收缩，量能持续萎缩印证前两日反弹以短线资金驱动为主，增量资金入场意愿始终不足，存量资金在冲高后选择观望，未出现大规模集中离场或入场动作。持仓方面，当日持仓量报34909手，较前一交易日减少104手，延续3月9日以来的减仓态势，形成量减仓减、价格窄幅波动的组合结构，与3月9日量增仓减、价格上涨的资金行为形成完整闭环。这一结构表明，市场并未因3月9日的放量反弹形成趋势性持仓，资金仍以波段交易与情绪博弈为核心，未出现中长期布局资金入场，进一步夯实本轮行情属于技术性修复的判断，资金“快进快出”的交易特征持续凸显。

技术形态层面，3月11日的窄幅震荡是对3月9日大幅反弹的合理延续修正，日内高低点价差仅1690元/吨，振幅较前一交易日1530元/吨略有扩大但仍维持低位，K线呈现小阳线企稳形态，守住41710元/吨开盘支撑位，未跌破3月9日反弹启动区间，显示超跌反弹后的回调具备健康企稳特征。结合近几日涨跌节奏观察，3月5日微跌、3月6日大跌、3月9日大涨、3月10日回调、3月11日企稳，价格走势呈现“急跌—放量反弹—缩量休整—窄幅企稳”的典型超跌修复完整节奏，前期连续九日下跌、累计跌幅超23%的下行趋势并未扭转，3月9日至11日的行情组合，本质是空头回补与技术超卖共振下的脉冲修复行情，而非基本面驱动的趋势转向。收盘价与结算价同步回落但跌幅有限，说明市场并未重新转向极度悲观，而是在快速波动后持续处于情绪平复期，多空力量暂时回归均衡，企稳信号初显。

从市场微观结构延伸，3月11日的缩量企稳揭示了更深层的资金博弈真相：3月9日的放量上涨本质是空头集中平仓推动，而非多头主动大规模建仓，因此反弹缺乏持续上攻动能，资金在获利后自然选择落袋观望，推动市场进入缩量休整与企稳阶段。量仓比值维持低位，交易频率持续下降、持仓意愿进一步降低，市场从3月9日的高波动、高换手，逐步过渡到3月10日的低波动、低换手，再到3月11日的窄幅企稳，符合超跌反弹后“放量起—缩量修—企稳蓄势”的技术规律。同时，现货端供需宽松格局未变，供应端产能过剩、下游需求恢复节奏不确定的核心逻辑依然有效，期货价格并未脱离基本面牵引，3月9日至11日的行情变化，更多是修复期价与现货的偏离度，以及期价回归理性区间的过程，基差结构保持稳定，未出现期现背离加剧的情况，技术修复与基本面逻辑形成有效呼应。

站在周期视角审视，3月9日至11日的行情组合，为期货市场超跌修复行情提供了完整样本：连续弱势后的放量反转，是情绪与技术的集中释放；反转后的缩量回调，是资金获利了结与市场回归理性的必然结果；回调后的窄幅企稳，是市场消化获利盘、酝酿后续行情的缓冲阶段。量增仓减与量减仓减的衔接，再到当前量减仓减的企稳格局，清晰勾勒出资金“快进快出—观望蓄势”的交易特征，也说明当前市场仍处于趋势休整阶段，前期下行逻辑未被证伪，供需再平衡、产业端去库、需求实质性回暖等关键变量尚未出现。3月11日的窄幅整理，既消化了3月10日的获利盘，也为后续行情酝酿提供了缓冲，在基本面未明确转向前，多晶硅期货2605合约仍将围绕技术支撑与资金情绪双向波动，短期难现趋势性行情，而量仓、波动、成交结构的变化，仍是观察市场情绪切换与资金意图的核心线索，后续需持续关注量能变化与支撑位破位情况，把握修复节奏中的细微信号。





数据来源：广州期货交易所