2026年3月16日，上海期货交易所铜期货2604合约延续近期区间整理脉络，在延续前一交易日弱势消化的基础上，进一步下探测试关键支撑位，盘面呈现高开承压、深探企稳、放量增仓、持仓温和回升的特征，与3月13日“缩量减仓、支撑有效”的形态形成鲜明呼应，清晰展现出多空在关键区间反复博弈、逐步消化前期浮盈与分歧的运行节奏。当日以100600元/吨前结算价为锚，开盘100520元/吨，早盘冲高至100760元/吨后迅速回落，午后延续弱势震荡，盘中下探98740元/吨阶段低点，最终收于99720元/吨，较前结算价下跌880元/吨，当日结算参考价99610元/吨，较前结算价下调990元/吨，收盘价与结算价同步偏弱，反映日内成交重心持续下移，万元整数关口的支撑有效性正在接受更严格的检验，市场在连续多日调整后，正从“被动观望”向“主动测试支撑”过渡。

从价格运行节奏来看，2604合约今日高开并未形成持续性多头反击，反而在开盘后快速陷入承压状态，与3月13日“高开遇阻、探底弱修复”的路径一致，印证短期反弹阻力仍未完全消散，资金追高意愿持续降温。不同的是，今日价格下探至98740元/吨一线时，并未出现恐慌性抛盘，反而呈现试探性承接迹象，与3月13日100080元/吨的低点形成呼应，同时对比近几日涨跌节奏：3月3日至3月6日连续四日下跌，累计跌幅超2600元/吨，3月9日再度下跌590元/吨，3月10日反弹1640元/吨后，3月11日持平，3月12日至13日连续回落，今日延续下行，整体形成“急跌—反弹—逐级磨底”的节奏，波动特征从前期趋势性运行转向高位区间反复整理，契合大宗商品情绪快速释放后回归理性的规律，也与上一交易日判断的“反弹后逐级消化”逻辑完全契合，当前多空在万元关口附近重新趋向均衡，未出现单边破位或逼仓行情。

日内量价与资金结构呈现“放量回调、增仓企稳”的鲜明特征，与3月13日的缩量状态形成本质区别。当日成交量128646手，成交额6407471.05万元，较前一交易日的85149手大幅放量，结束连续两日的缩量状态，表明价格回调至低位后，市场换手活跃度显著提升，多空在支撑位附近的博弈力度加大，存量资金重新布局，新增资金开始参与关键价位博弈。与3月13日“缩量下跌、隐性承接”不同，今日放量下跌并未引发资金集中出逃，反而伴随持仓量回升——当日持仓量193339手，较前一交易日增加2428手，形成“放量回调、增仓企稳”的组合，这与3月9日破位下行时的“放量增仓”有本质差异：前者是多空在支撑位附近的温和调仓，后者是趋势切换初期的资金分歧放大，清晰表明当前盘面无集中空头打压，主导资金以前期仓位获利了结、套保盘调仓为主，市场分歧未扩大，仍处于趋势切换前的过渡阶段，量能收缩与价格回调相匹配的状态被打破，低位承接力量正在显现。

结合基本面与技术面的联动分析，当前铜市呈现“宏观约束与产业支撑并存、情绪降温与库存稳定共振”的格局，为价格在低位提供支撑。宏观层面，海外货币政策预期波动仍带来估值端扰动，国内宏观数据平稳落地，下游复工节奏延续，未出现极端复苏或疲软，为铜价提供基本面托底；产业层面，现货市场成交相对理性，虽铜价跌破万元关口，但持货商出货意愿未极端升温，下游采购以刚需为主，叠加上期所铜库存、LME铜库存处于相对稳定水平，未出现极端累积，为期价底部支撑提供保障。技术层面，连续多日回调并未破坏整体震荡结构，万元关口及98700元/吨一线支撑经受检验，市场完成从“反弹修复”到“震荡筑底”的过渡，多空在关键价位达成阶段性均衡，与上一交易日“关键区间结构确认期”的判断一致，当前量价仓联动变化，为判断短期情绪与资金动向提供清晰线索。

从近期波动链条与资金行为推演，2604合约自3月10日大幅反弹企稳以来，先后经历高位整固、温和回调、再度探底三个环节，波动特征从趋势性运行转向高位区间反复整理，宏观情绪、产业供需、持仓成本三者共同定价，使得铜价在关键区间保持韧性。今日放量增仓的形态，进一步印证低位承接力量增强，前期获利盘了结进入尾声，新增资金开始布局关键价位，市场正从“弱势磨底”向“企稳消化”过渡，但趋势性方向仍未明朗，后续大概率以“反复整固、情绪收敛、资金再平衡”为主线，在98700-101000元/吨的区间内继续夯实结构，为下一阶段方向选择积蓄条件。整体来看，今日沪铜2604合约的表现，延续了工业品期货价格发现、风险释放与自我修复的功能，量价仓协同变化，既反映了前期调整的延续，也展现了低位支撑的有效性，与近期市场运行逻辑保持一致，未出现极端波动与多空失衡，市场正稳步进入区间整理的后半段。

数据上期所