2026年3月17日，上海期货交易所铜期货2604合约延续近期区间整理脉络，在3月16日放量回调、增仓企稳的基础上，呈现出截然不同的运行特征，日内以缩量减仓、低位企稳为主线，多空博弈重心进一步向关键支撑位下沉，市场完成从“弱势磨底”到“缩量消化”的过渡，整体节奏与前期“急跌—反弹—逐级磨底”的波动规律保持一致。当日以99610元/吨前结算价为锚，开盘100020元/吨，早盘冲高至100530元/吨后迅速承压回落，午后弱势震荡延续，盘中下探99260元/吨阶段低点，最终收于99340元/吨，较前结算价下跌270元/吨，当日结算参考价100060元/吨，较前结算价上调450元/吨，收盘价与结算价呈现明显分化，反映日内成交重心下移至万元关口下方，低位承接力度较3月16日有所减弱，市场分歧逐步收敛，正朝着区间均衡方向迈进。

2604合约今日高开未能延续多头反击，反而在开盘后快速陷入承压状态，与3月16日“高开遇阻、探底企稳”的路径形成呼应，但回调幅度有所收窄，印证短期反弹阻力仍未完全消散，资金追高意愿持续降温的同时，低位恐慌性抛盘也进一步减少。对比近几日涨跌节奏：3月3日至3月6日连续四日下跌，累计跌幅超2600元/吨，3月9日再度下跌590元/吨，3月10日大幅反弹1640元/吨后，3月11日持平，3月12日至13日连续回落，3月16日下跌880元/吨，今日再跌270元/吨，整体形成“急跌—反弹—逐级磨底”的稳定节奏，波动特征从前期趋势性运行转向高位区间反复整理，契合大宗商品情绪快速释放后回归理性的规律，当前多空在99000-101000元/吨区间内重新趋向均衡，未出现单边破位迹象，量价关系呈现出“缩量回调、支撑暂稳”的新特征。

日内量价与资金结构呈现“缩量下跌、减仓企稳”的鲜明特征，与3月16日“放量回调、增仓企稳”的组合形成本质区别。当日成交量87084手，成交额4356954.22万元，较3月16日的128646手、6407471.05万元大幅缩量，结束连续两日的放量状态，表明价格回调至低位后，市场换手活跃度有所下降，多空在支撑位附近的博弈力度减弱，存量资金以调仓兑现为主，新增资金参与度降低，市场交投情绪趋于谨慎。与3月16日持仓量温和回升不同，今日持仓量178968手，较前一交易日减少14371手，形成“缩量下跌、减仓企稳”的组合，这与3月9日破位下行时的“放量增仓”有本质差异：前者是多空在支撑位附近的温和减仓，前期获利盘了结进入尾声，后者是趋势切换初期的资金分歧放大，清晰表明当前盘面无集中空头打压，主导资金以前期仓位获利了结、套保盘调仓为主，市场分歧未扩大，仍处于趋势切换前的过渡阶段，缩量与价格回调相匹配的状态进一步强化，低位承接力量虽较3月16日减弱，但仍能守住99260元/吨一线支撑。

当前铜市呈现“宏观预期平稳、产业支撑延续、情绪趋于理性”的格局，为价格在低位提供持续支撑。宏观层面，海外货币政策预期波动仍带来估值端扰动，但国内宏观数据落地平稳，下游复工节奏延续，未出现极端复苏或疲软，为铜价提供基本面托底，市场对宏观利空的消化逐步到位。产业层面，现货市场成交相对理性，虽铜价跌破万元关口，但持货商出货意愿未极端升温，下游采购以刚需为主，叠加上期所铜库存、LME铜库存处于相对稳定水平，未出现极端累积，为期价底部支撑提供保障，现货升贴水结构也未出现极端波动，反映产业端对当前价格区间的认可度逐步提升。技术层面，连续多日回调并未破坏整体震荡结构，万元关口及99260元/吨一线支撑经受检验，市场完成从“反弹修复”到“震荡筑底”的过渡，多空在关键价位达成阶段性均衡，与上一交易日“关键区间结构确认期”的判断完全契合，当前量价仓联动变化，为判断短期情绪与资金动向提供清晰线索。

2604合约自3月10日大幅反弹企稳以来，先后经历高位整固、温和回调、再度探底三个环节，波动特征从趋势性运行转向高位区间反复整理，宏观情绪、产业供需、持仓成本三者共同定价，使得铜价在关键区间保持韧性。今日缩量减仓的形态，进一步印证低位承接力量虽有所减弱，但市场抛压也同步降低，前期获利盘了结接近尾声，资金正从“被动观望”向“主动平衡”过渡，趋势性方向仍未明朗，后续大概率以“反复整固、情绪收敛、资金再平衡”为主线，在98700-101000元/吨的区间内继续夯实结构，为下一阶段方向选择积蓄条件。整体来看，今日沪铜2604合约的表现，延续了工业品期货价格发现、风险释放与自我修复的功能，量价仓协同变化，既反映了前期调整的延续，也展现了低位支撑的有效性，与近期市场运行逻辑保持一致，未出现极端波动与多空失衡，市场正稳步进入区间整理的后半段，后续需关注库存变化、海外政策预期及下游复工复苏进度对价格的扰动。



数据来源上海期货交易所