仓单到库节奏变化

在1月14日至16日期间，沪铝仓单数量有显著变动。1月14日增加32803吨，创年内单日新高，后续两日虽增量放缓，但三日合计超4万吨。这一现象表明在交割窗口临近时，常规换仓需求凸显，同时由于期价高位，贸易商与厂商套保意愿增强，通过将现货投递至仓库，利用期现价差锁定利润，反映出市场参与者对价格波动风险的应对策略，以及对当前较高期价的一种操作反应。

从更宏观角度看，仓单的快速累积也体现了市场供给在一定阶段内的集中释放，与下游需求的阶段性不匹配，进而影响了市场的供需平衡格局。

炼厂生产及库存情况

炼厂铝水比例回调，更多将铝材送仓换取现金。截至1月16日，社会库存维持在74.9万吨高位，较去年同期偏高。这显示出炼厂在面对市场环境变化时，调整了生产产品的流向，以适应市场需求和自身资金流转等考虑。

同时，春节前下游接货情绪偏观望，导致现货成交窗口收窄，进一步促使现货向期货库存转换，加剧了这种供需双方的博弈状态，使得市场上呈现出供给相对充足而需求跟进不足的局面。
期现货价格走势及基差变化

主力合约价格呈现明显回调走势，1月16日沪铝主力03合约收盘于23925元/吨，下挫2.21%，五日累计跌幅近1.9%。其背后原因包括仓单累库带来的心理压力，以及宏观流动性和行业限产预期等多方面因素的综合影响。

现货市场方面，存在地区差异，如贵州地区氧化铝有现货成交，上海地区铝锭主流成交价较期货主力价格有一定升水，而上周五（1月15日）铝现货对合约又出现贴水情况，随后升贴水双向波动加剧。这表明现货市场在不同地区、不同时间节点上，受多种因素影响，其价格表现较为复杂，且与期货市场的价格关联紧密，相互影响，共同构成了市场的动态价格体系。

市场整体供需博弈态势

整个市场处于供需博弈加剧的状态，供给面因仓单累库、炼厂生产调整等因素呈现加码态势，而需求端则因春节前下游观望情绪浓厚，虽有部分刚性需求存在，但整体需求释放受限。这种供需错配的情况在仓单高位、库存维持高位以及期现货价格的不同表现等方面均有所体现，并且随着春节临近，市场各方的决策和行为更加谨慎，进一步影响了市场的短期走势和未来的不确定性。



1月16日，上海期货交易所铝期货仓单量增加2667吨，达到140750吨，这是连续第三日录得增量。自1月14日起，仓单规模累计增加近7200吨。


（数据上海期货交易所）


u8期货网，整理时点：1月18日18时