2026年1月14日至16日，沪铝仓单数量出现连续变动，1月14日单日增加32803吨，创下年内单日增量新高，后续两日增量有所放缓，三日累计增量超4万吨，1月16日当日沪铝仓单增加2667吨，仓单总量至140750吨，1月14日起仓单规模累计增加近7200吨。临近交割窗口，市场出现常规换仓相关操作，期价处于高位阶段，市场相关主体存在基于期现价差开展的现货入库行为。
仓单在短期内快速累积，反映出市场供给在特定阶段出现集中释放情况，与下游需求呈现阶段性不匹配状态，进而对市场供需平衡格局形成影响。炼厂调整铝水生产比例，增加铝材入库相关操作，截至1月16日，铝社会库存处于74.9万吨的高位水平，库存数值高于去年同期水平，炼厂根据市场环境调整产品流向，与资金流转等实际情况相关。
春节前下游市场接货情绪偏向观望，现货成交范围有所收窄，推动现货向期货库存转换，市场供需双方的交易博弈状态有所加剧，整体呈现供给量相对充足、需求跟进不足的状态。1月16日沪铝主力03合约收盘价格为23925元/吨，当日下跌2.21%，该合约五日累计跌幅接近1.9%，合约价格走势受仓单累积、宏观流动性及行业限产相关预期等因素共同作用。
铝现货市场价格表现存在地区差异，贵州地区有氧化铝现货成交，上海地区铝锭主流成交价格与期货主力价格存在升贴水波动，1月15日铝现货对合约呈现贴水状态，后续升贴水双向波动幅度加大，不同地区、不同时间的现货价格受多重因素影响，与期货价格形成关联联动。
当前市场供需博弈程度有所提升，供给端受仓单累积、炼厂生产调整等因素影响持续放量，需求端受春节前观望情绪影响，仅存在部分刚性需求，整体需求释放空间有限，仓单与库存高位、期现货价格波动等表现均体现供需错配特征，春节临近使得市场参与主体决策趋于谨慎，市场短期运行存在相应不确定性。
数据来源为上海期货交易所
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