数据分析与现象规律总结

价格波动与市场博弈

沪银2604合约当日出现剧烈波动，价格触及关键整数关口后迅速回落，多空双方分歧加剧，反映出市场参与者对当前白银价格走势存在较大争议，背后是复杂的市场博弈，包括对宏观经济形势、政策预期等多方面因素的不同解读。

主力资金虽试图推动价格上涨，但受到空头较强阻力，显示出短期内多头力量在推动行情持续上行时面临一定困难。

外盘影响与贵金属支撑因素

美元指数在100附近窄幅震荡，曾短暂试探110阻力位未果，其小幅走弱为贵金属提供了一定支撑，但这种支撑的持续性有待观察。这表明美元走势仍是影响贵金属价格的重要因素之一，不过目前的影响相对有限且不稳定。

全球央行购金热情不减，部分新兴经济体在1月中旬继续增加黄金储备，叠加IMF储备结构调整影响，避险需求与资产再平衡因素逐渐成为贵金属市场的重要支撑。这体现了在全球经济形势存在不确定性的背景下，各国央行对贵金属作为避险资产和资产配置重要组成部分的认可。

合约交易特征与资金流向

沪银2604合约围绕23000元/千克重要价位展开多次争夺，早盘受欧洲市场风险情绪带动多头尝试推高价格，但在接近23500元区域遭遇较强抛压，午后呈现“冲高回落”行情，表明该价位附近的多空分歧尤为明显。

主力合约切换至2607以来，成交量先降后升，主力席位净多头寸变化成为判断趋势的关键指标。当净多头寸显著减少时，多头补仓意愿减弱，空头趁机加大卖出力度，导致价格难以形成单边走势，说明主力资金的操作动向对合约价格走势有着关键影响。

每逢主力合约转换，资金会从近月合约向远月合约转移，期间市场活跃度可能短暂下降后逐步恢复。今日早盘2604合约持仓量减少约一万手，部分资金开始布局新合约，这一过程中为空头创造了操作空间，促使其加大抛售压力，影响了合约的价格表现。

技术面信号

沪银2604合约已连续突破五日均线和十日均线，并逼近通道上沿，RSI指标接近75的超买区间，显示短期回调风险正在上升。MACD快线在零轴上方显现拐头迹象，红柱缩短暗示上涨动能有所衰减，这些技术指标综合起来预示着合约价格在短期内可能面临一定的调整压力。

不同交易时段行情特点与主导力量

亚洲交易时段，受东亚地区消费数据提振，多头率先发起攻势；欧洲时段震荡整理；欧美市场开盘后空头分批出货，抑制了价格上行空间；美国收盘前，尾盘资金多以跨期套利为主，可能导致临近收盘时出现跳水或补涨现象。

从日内成交量分布看，两次放量均发生在欧市与美市交接时段，反映出机构投资者在跨时区套利及套期保值方面发挥主导作用，说明不同交易时段的市场参与者结构和其操作策略对行情有着不同的影响。

基本面影响因素

除美元走势和央行购金外，全球白银供应紧张局面仍在延续。工业领域对白银的需求受到光伏产业和新能源汽车扩张的拉动，而供应端方面，北美和拉美主要矿山处于检修期，导致现货溢价有所上升，这些供需层面的因素共同影响着白银市场的基本面情况。

尽管地缘政治紧张局势较年初有所缓和，但局部冲突消息仍时有发生，为贵金属带来不可忽视的不确定性溢价，说明地缘政治因素依然是影响贵金属价格的一个变量。

上期所2026年1月20日到期的2604合约详细交易数据

前结算价（22257元/千克）
今开盘价（23053元/千克）
最高价（23568元/千克）
最低价（22777元/千克）
收盘价（23062元/千克）
今日结算参考价（23156元/千克）
涨跌1=收盘价-前结算价（805元/千克）
涨跌2=今日结算参考价-前结算价（899元/千克）
成交量（715932手）
成交额（24867891.35万元）
持仓量（314710手）
持仓量变化（-11938手）

白银为15千克/手


u8期货网，整理时点：1月20日16时