价格走势方面
2604合约呈现“V”形反转结构，先探底后回升，突破5日与10日均线死叉后的下行通道，但在20日均线处遇阻回落，显示短期多空力量转换较快，市场存在一定不确定性。布林带扩张至近期最大宽度，意味着隐含波动率大幅增加，价格波动剧烈。从支撑位和阻力位来看，短期第一支撑位在22400元/千克附近，对应12月下旬重要震荡区间，下方还有22000一线作为潜在支撑；阻力集中在23400 - 23600区间，是此前拉升高点和布林带中轨回落关键交汇点，这些位置对价格后续走势有重要参考意义。

指标表现方面
MACD柱线在零轴下方有所放大但有向回收迹象，RSI指标一度触及超卖区域后迅速反弹至中轴，表明短期多头在多空对峙后重新占据防守地位，但整体趋势仍需进一步观察。

资金博弈方面
主力席位净多单呈现回撤态势，出现“剪刀差”现象，即价格上升但净多单减少，反映资金博弈从投机情绪向风险对冲转变，部分CTA与趋势跟踪策略逢高减仓，境外套利机构锁定收益，导致持仓量在高位出现“先抛后买”情况。

宏观驱动方面
美联储理事表态需进一步观察通胀，不宜过早讨论降息路径，使市场对流动性边际改善预期放缓，贵金属避险属性受关注。上期所下调日内开仓限额，抑制非商业投机行为，对超短线资金影响明显，但对中长线仓位建设无实质阻碍。

产业链参与者反馈方面
午后急跌由技术止损触发窗口与程序化交易模型密集布局叠加，以及CME利率期货隐含1月加息概率上升引发短期流动性收紧预期共同导致，程式化盘在关键价位穿透时放大跌幅，形成连锁减仓，但限仓令与保证金边际宽松预期下多头在支撑区域反扑收复失地。

量化模型角度方面
2604合约的20日ATR升至年内高位，波动率显著升高，多空双方在回撤与反弹过程中加强对目标价位试探，后续成交量变化对趋势判断有重要作用，若持续高于日均水平则趋势延续可能性大，反之可能是阶段性顶部确认前的震荡整固阶段。


2026年1月19日白银期货合约2604交易综述：

前结算价（22569元/千克）
今开盘价（22200元/千克）
最高价（23577元/千克）
最低价（21447元/千克）
收盘价（23189元/千克）
今日结算参考价（22257元/千克）
涨跌1=收盘价-前结算价（620元/千克）
涨跌2=今日结算参考价-前结算价（-312元/千克）
成交量（1278937手）
成交额（42698034.18万元）
持仓量（326648手）
持仓量变化（212手）

白银为15千克/手
（数据上海期货交易所）


u8期货网，整理时点：1月20日08时