3月17日，广期所多晶硅期货2605合约在连续两日重挫后呈现止跌弱反弹格局，但整体仍深陷弱势震荡，基本面约束下的价格韧性依旧难以维系。该合约当日以42010元/吨平开，日内围绕前结算价展开宽幅博弈，最高触及43220元/吨，最低下探至41360元/吨，波动幅度达1860元/吨，尾盘收于41670元/吨，较前结算价下跌380元/吨，结算价则报42270元/吨，较前结算价上行220元/吨，收盘价与结算价的显著分化，清晰反映空头在尾盘仍占优，多头反弹力度有限。

量仓结构延续昨日变化，呈现量增仓缩的组合，进一步验证资金情绪从恐慌离场转向谨慎观望。当日成交量增至8268手，较3月16日的5856手明显放大，交投热度有所回升，但仍未恢复至3月13日12877手的水平，说明资金参与度依旧有限，缺乏持续入场的动力。持仓量则回落至34098手，较前一交易日减少549手，结束连续多日小幅增加的态势，与成交量形成反向匹配，表明部分资金在反弹后选择获利离场，新资金入场意愿不足，整体交易以快进快出的短线操作为主，未出现中长期资金布局迹象。

合约未能有效突破昨日震荡区间上沿，反弹止步于43220元/吨附近，且收盘价仍低于前结算价，K线形态显示为弱势反弹阴线，依旧处于下行趋势中的整理阶段。结合近九个交易日涨跌节奏观察，市场在急跌探底、两轮反弹修复后，再度走弱，3月16日大跌成果虽有部分修复，但整体下行趋势未改，3月9日至12日的阶段性修正成果依旧被大幅侵蚀，多空力量从弱平衡完全偏向空头，超跌修复周期的持续性面临较大压力。

供需格局未出现实质性改善，依旧是压制价格的核心因素。供应端，3月国内多晶硅产量随部分企业复产逐步回升，叠加前期积累的庞大产能，供应压力持续累积，尽管部分企业通过减产检修尝试缓解压力，但整体供应收缩力度不及需求疲软的影响。库存方面，社会库存依旧维持在历史高位，截至2月底社会库存规模达48万吨，且已连续7个月正向累积，厂家库存也处于33万吨以上的相对高位，高库存成为压制价格的核心“堰塞湖”，去库节奏依旧缓慢。下游硅片及组件环节开工率仍处相对低位，3月硅片企业整体开工率约49.8%，低于2025年平均水平，企业仅维持刚需采购，对上游价格缺乏有效支撑，现货价格同步走弱，进一步传导至期货市场。

期货价格的弱反弹，本质是技术超跌修复与基本面约束的短暂博弈，日内反弹更多是空头力量释放后的情绪修复，而非基本面驱动的价值重估，期现结构保持稳定，未出现明显背离，也印证本轮行情始终围绕弱势震荡展开，缺乏基本面支撑的核心特征未变。量能与持仓的同步变化，清晰勾勒出资金从恐慌离场到谨慎观望的完整路径，也说明当前市场仍处于趋势下行后的震荡整理周期，前期下行逻辑未被证伪，供需再平衡、产业去库、需求实质性回暖等关键变量尚未出现实质性改善。3月17日的弱反弹，既未消化剩余空头筹码，也未改变基本面压制格局，在供需格局未明确转向前，多晶硅期货2605合约仍将围绕技术支撑与资金情绪双向波动，短期难现趋势性行情。后续需持续跟踪量仓变化、现货端库存及需求的动态，把握弱势周期内的节奏变化与风险点。


数据广期所