2026年1月23日，上期所白银期货2604合约呈现震荡上行走势。该合约开盘价为23150元/千克，盘中最低下探至23101元/千克后持续攀升，最高触及25050元/千克，最终以24965元/千克收盘，较前结算价23009元/千克上涨1956元/千克，涨幅达8.50%。当日结算参考价定为24125元/千克，较前结算价上升1116元/千克。全日成交量达753712手，成交金额约27275803.65万元；持仓量报316349手，较前一交易日增加8559手。

从技术指标观察，日线级别显示白银价格已突破5日、10日均线压制，并站上20日均线上方，短期均线系统呈现多头排列格局。MACD指标金叉运行且柱状线持续扩张，RSI指标接近80超买区间。关键支撑位集中在23100-23150元/千克区域，该位置同时对应前一交易日低点与开盘价；重要阻力位则位于25050元/千克日内高点附近，若有效突破可能测试25500-26000元/千克压力带。当前金银比维持在50倍左右的历史低位区间。

成交量数据显示，当日成交规模突破75万手，显著高于近十个交易日平均水平，配合持仓量增长，反映市场参与度提升。对比2025年末出现的价量背离现象，当前资金流向显示新增多头头寸持续入场。尽管期间经历指数再平衡带来的技术性抛压，但买盘力量迅速消化卖盘并将价格推升至新高。

宏观层面因素对银价形成支撑：美联储降息预期强化推动实际收益率下行，美元指数回落至102关口下方提供外部利好；地缘政治风险持续存在，中东及东欧局势动荡维持避险需求；全球债务规模创新高背景下，贵金属抗通胀属性得到增强。

基本面方面，矿产白银供应受资源枯竭和融资成本制约，2025年全球产量约25800吨，较峰值下降12%；再生银供应虽创13年新高，但仍无法满足工业需求增长。光伏产业银浆用量占总需求近30%，新能源电池领域需求持续增长。投资端数据显示白银ETF持仓量和非商业净多头头寸保持高位。

库存动态显示全球主要交易所库存水平持续下降，实物供应紧张状况未改。工业领域替代方案推进缓慢，"以铜代银"技术尚处实验室阶段，产业化应用仍需时间。后续需关注三大核心变量：主要央行货币政策调整节奏、新能源产业链用银需求变化以及地缘政治事件发展。

当前市场环境下，白银期货价格运行仍受多重因素支撑。技术形态显示多头格局完整，基本面供需失衡现状持续，宏观流动性预期改善共同构成价格驱动要素。未来走势将取决于上述变量的协同作用强度。


（数据上海期货交易所）

u8期货网，整理时点：2026年1月23日16时